30-Sep-2011 估底

今天沒有操作。

因為8號風，今日期結、月結、季結、大陸長假前迫埋一齊，呢種情況之下市場資金都應該幾混亂。

大市已經跌得不亦樂乎之際，很多人已經開始了估底遊戲，有人估萬6，有人估萬2，有人話一萬點都得，連最牛分析員都話要等終極一跌，究竟底在何處，相信只有神才知道。估底遊戲如此引人入勝，相信就是因為大家都不想輸，就是連$1都不想輸那種。其實股票投資從來就不可能任何時間都$1都不會輸，97金融風暴，沙士，科網爆破，金融海嘯等經濟危機之中，估底遊戲一而再，再而三的出現，但參與估底遊戲之散戶，大多數都無不一而再，再而三的在往後數年出現後悔情緒。"早知沙士買樓啦"，"早知萬二點入市啦"，這些說話大家都應該耳熟能詳了。

但為何又有些人不去估底，可以在沙士時買樓，可以在萬二點入市，因為很簡單的他們知道香港樓宇的最基本價值，股票的最基本價值，即使再跌又如何，最基本價值是不會改變的。當然不是所有樓宇都有一樣價值，例如沙士去買土爪灣舊樓和太古城的分別，亦不是所有股票都有一樣的價值，大家要買土爪灣舊樓級股票還是太古城級股票，看大家的修為了。如果買了土爪灣舊樓級股票，即使沒有塌樓，可能都浪費了十年青春了。

現金5.3%

倉位本年股本回報-20.8%。跑嬴恆指2.8%。跑嬴國指8.9%。

需謹記的六大理財觀念

觀念一：樹立堅強信念，投資理財不是有錢人的專利

在我們的日常生活中，總有許多工薪階層或中低收入者持有"有錢才有資格談投資理財"的觀念。普遍認為，每月固定的工資收入應付日常生活開銷就差不多了，哪來的餘財可理呢？"理財投資是有錢人的專利，與自己的生活無關"仍是一般大眾的想法。

事實上，越是沒錢的人越需要理財。舉個例子，假如你身上有10萬元，但因理財錯誤，造成財務損失，很可能立即出現危及到你的生活保障的許多問題，而擁有百萬、千萬、上億元"身價"的有錢人，即使理財失誤，損失其一半財產亦不致影響其原有的生活。因此說，必須先樹立一個觀念，不論貧富，理財都是伴隨人生的大事，在這場"人生經營"過程中，愈窮的人就愈輸不起，對理財更應要嚴肅而謹慎地去看待。

理財投資是有錢人的專利，大眾生活資訊來源的報章、電視、網路等媒體的理財方略是服務少數人理財的"特權區"。如果真有這種想法，那你就大錯而特錯了。當然了，在蕓蕓眾生中，所謂真正的有錢人畢竟占少數，中產階層工薪族、中下階層百姓仍占極大多數。由此可見，投資理財是與生活休戚與共的事，沒有錢的窮人或初入社會又身無一定固定財產的中產等層次上的"新貧族"都不應逃避。即使捉襟見肘、微不足道亦有可能"聚沙成塔"，運用得當更可能是"翻身"的契機呢！

其實，在我們身邊，一般人光叫窮，時而抱怨物價太高，工資收入趕不上物價的漲幅，時而又自怨自艾，恨不能生於富貴之家，或有些憤世嫉俗者更輕蔑投資理財的行為，認為是追逐銅臭的"俗事"，或把投資理財與那些所謂的"有錢人"劃上等號，再以價值觀貶抑之……，殊不知，這些人都陷入了矛盾的邏輯思維--一方面深切體會金錢對生活影響之巨大，另一方面卻又不屑于追求財富的聚集。

因此說，我們這些蕓蕓眾生必須要改變的觀念是，既知每日生活與金錢脫不了關係，就應正視其實際的價值，當然，過分看重金錢亦會扭曲個人的價值觀，成為金錢奴隸，所以才要誠實面對自己，究竟自己對金錢持何種看法？是否所得與生活不成比例？金錢問題是否已成為自己"生活中不可避免之痛"了？

財富能帶來生活安定、快樂與滿足，也是許多人追求成就感的途徑之一。適度地創造財富，不要被金錢所役、所累是每個人都應有的中庸之道。要認識到，"貧窮並不可恥，有錢亦非罪惡"，不要忽視理財對改善生活、管理生活的功能。誰也說不清，究竟要多少資金才符合投資條件、才需要理財呢？

理財應"從第一筆收入、第一份薪金"開始，即使第一筆的收入或薪水中扣除個人固定開支及"繳家庫"之外所剩無幾，也不要低估微薄小錢的聚斂能力，1000萬元有1000萬元的投資方法，1000元也有1000元的理財方式。絕大多數的工薪階層都從儲蓄開始累積資金。一般薪水僅夠糊口的"新貧族"，不論收入多少，都應先將每月薪水撥出10%存入銀行，而且保持"不動用"、"只進不出"的情況，如此才能為聚斂財富打下一個初級的基礎。假如你每月薪水中有500元的資金，在銀行開立一個零存整取的賬戶，劈開利息不說或不管利息多少，20年後僅本金一項就達到12萬了，如果再加上利息，數目更不小了，所以"滴水成河，聚沙成塔"的力量不容忽視。

當然，如果嫌銀行定存利息過低，而節衣縮食之後的"成果"又稍稍可觀，我們也建議開闢其他不錯的投資途徑，或入戶國債、基金，或涉足股市，或與他人合夥入股等，這些都是小額投資的方式之一。但須注意參與者的信用問題，剛開始不要被高利所感，風險性要妥為評估。絕不要有"一夕致富"的念頭，理財投資務求扎實漸進。

總之，不要忽視小錢的力量，就像零碎的時間一樣，懂得充分運用，時間一長，其效果就自然驚人。最關鍵的起點問題是要有一個清醒而又正確的認識，樹立一個堅強的信念和必勝的信心。我們再次忠告：理財先立志--不要認為投資理財是有錢人的專利--理財從樹立自信心和堅強的信念開始。

觀念二：理財重在規劃，別讓"等有了錢再說"誤了你的"錢程"

在我們身邊，有許多人一輩子工作勤奮努力，辛辛苦苦地存錢，卻又不知所為何來，既不知有效運用資金，亦不敢過於消費享受，或有些人圖"以小搏大"，不看自己能力，把理財目標定得很高，在金錢遊戲中打滾，失利後不是頹然收手，放棄從頭開始的信心，就是落得後半輩子悔恨抑鬱再難振作。

要圓一個美滿的人生夢，除了要有一個好的人生目標規劃外，也要懂得如何應對各個人生不同階段的生活所需，而將財務做適當計劃及管理就更顯其必要。因此，既然理財是一輩子的事，何不及早認清人生各階段的責任及需求，訂定符合自己的生涯理財規劃呢？

許多理財專家都認為，一生理財規劃應趁早進行，以免年輕時任由"錢財放水流"，蹉跎歲月之後老來嗟歎空悲切。

1、求學成長期：這一時期以求學、完成學業為階段目標，此時即應多充實有關投資理財方面的知識，若有零用錢的"收入"應妥為運用，此時也應逐漸建立正確的消費觀念，切勿"追趕時尚"，為虛榮物質所役。

2、入社會青年期：初入社會的第一份薪水是追求經濟獨立的基礎，可開始實務理財操作，因此時年輕，較有事業沖勁，是儲備資金的好時機。從開源節流、資金有效運用上雙管齊下，切勿冒進急躁。

3、成家立業期：結婚十年當中是人生轉型調適期，此時的理財目標因條件及需求不同而各異，若是雙薪無小孩的"新婚族"，較有投資能力，可試著從事高獲利性及低風險的組合投資，或購屋或買車，或自行創業爭取貸款，而一般有小孩的家庭就得兼顧子女養育支出，理財也宜採取穩健及尋求高獲利性的投資策略。

4、子女成長中年期：此階段的理財重點在於子女的教育儲備金，因家庭成員增加，生活開銷亦漸增，若有扶養父母的責任，則醫療費、保險費的負擔亦須衡量，此時因工作經驗豐富，收入相對增加，理財投資宜採取組合方式，貸款亦可在還款方式上彈性調節運用。

5、空巢中老年期：這個階段因子女多半已多各自離巢成家，教育費、生活費已然減少，此時的理財目標是包括醫療、保險專案的退休基金。因面臨退休階段，資金亦已累積一定數目，投資可朝安全性高的保守路線逐漸靠攏，有固定收益的投資尚可考慮為退休後的第二事業做準備。

6、退休老年期：此時應是財務最為寬裕的時期，但休閒、保健費的負擔仍大，享受退休生活的同時，若有"收入第二春"，則理財更應採取"守勢"，以"保本"為目的，不從事高風險的投資，以免影響健康及生活。退休期有不可規避的"善後"特性，因此財產轉移的計劃應及早擬定，評估究竟採取贈與還是遺產繼承方式符合需要。

上述六個人生階段的理財目標並非人人可實踐，但人生理財計劃也決不能流於"紙上作業"，畢竟有目標才有動力。若是毫無計劃，只是憑一時之間的決定主宰理財生涯，則可能有"大起大落"的極端結果。財富是靠"積少成多"、"錢滾錢"地逐漸累積，平穩妥當的生涯理財規劃應及早擬定，才有助於逐步實現"聚財"的目標，為人生奠下安定、有保障、高品質的基礎。

觀念三：拒絕各種誘惑，不良理財習慣可能會使你兩手空空

每個月領薪日是上班族最期盼的日子，可能要購置家庭用品，或是購買早就看中的一套服飾，或是與朋友約好去上一份"人情"……，各種生活花費都在等著每個月的薪水進賬。

在我們身邊不時地看到這樣的人，他們固定而常見的收入不多，花起錢來每個都有"大腕"氣勢，身穿名牌服飾，皮夾裏現金不能少，信用卡也有厚厚一疊，隨便一張刷個兩下子，獲得的虛榮滿足勝於消費時的快樂。

月頭領薪水時，錢就像過節似的大肆花，月尾時再苦嘰嘰地一邊縮衣節食，一邊再盼望下個月的領薪日快點到，這是許多上班族的寫照，尤其是初入社會經濟剛獨立的年輕人，往往最無法抗拒消費商品的誘惑，也有許多人是以金錢(消費能力)來證明自己的能力，或是補償心理某方面的不足，這就使得自己對金錢的支配力不能完全掌握了。

面對這個消費的社會，要拒絕誘惑當然不是那麼容易，要對自己辛苦賺來的每一分錢具有完全的掌控權就要先從改變理財習慣下手。"先消費再儲蓄"是一般人易犯的理財習慣錯誤，許多人生活常感左入右出、入不敷出，就是因為你的"消費"是在前頭，沒有儲蓄的觀念。或是認為"先花了，剩下再說"，往往低估自己的消費欲及零零星星的日常開支。對中國許多的老百姓來說，要養成"先儲蓄再消費"的習慣才是正確的理財法，實行自我約束，每月在領到薪水時，先把一筆儲蓄金存入銀行(如零存整取定存)或購買一些小額國債、基金，"先下手為強"，存了錢再說，這樣一方面可控制每月預算，以防超支，另一方面又能逐漸養成節儉的習慣，改變自己的消費觀甚至價值觀，以追求精神的充實，不再為虛榮浮躁的外表所惑。這種"強迫儲蓄"的方式也是積攢理財資金的起步，生活要有保障就要完全掌握自己的財務狀況，不僅要"瞻前"也要"顧後"，讓"儲蓄"先於"消費"吧！切不可先消費--盡情享受人生--等有了"剩餘"再去儲蓄。

觀念四：沒人是天生的高手，能力來自于學習和實踐經驗的積累

常聽人以"沒有數位概念"、"天生不擅理財"等藉口規避與每個人生活休戚相關的理財問題。似乎一般人易於把"理財"歸為個人興趣的選擇，或是一種天生具有的能力，甚至與所學領域有連帶關係，非商學領域學習經驗者自認與"理財問題"絕緣，而"自暴自棄""隨性"而為，一旦被迫面臨重大的財務問題，不是任人宰割就是自歎沒有金錢處理能力。

事實上，任何一項能力都非天生俱有，耐心學習與實際經驗才是重點。理財能力也是一樣，也許具有數位觀念或本身學習商學、經濟等學科者較能觸類旁通，也較有"理財意識"，但基於金錢問題乃是人生如影隨形的事，尤其現代經濟日益發達，每個人都無法自免于個人理財責任之外。中國人的傳統觀念認為"女人是天生的理財高手"，從現今一般家庭由太太掌管財務的比例較高中似乎得到印證，但從家庭角色分工的角度來看，管家的人管錢也是理所當然的"份內事"，但並不表示女性擅長理財，不然為何在理財專業人士當中，女性的比例又偏低呢？

現代經濟帶來了"理財時代"，五花八門的理財工具書多而龐雜，許多關於理財的課程亦走下專業領域的舞臺，深入上班族、家庭主婦、學生的生活學習當中。隨著經濟環境的變化，勤儉儲蓄的傳統單一理財方式已無法滿足一般人需求，理財工具的範疇擴展迅速。配合人生規劃，理財的功能已不限於保障安全無慮的生活，而是追求更高的物質和精神滿足。這時，你還認為理財是"有錢人玩金錢遊戲"，與己無關的行為，那就證明你已落伍，該急起直追了！

觀念五：不要奢求一夕致富，別把雞蛋全放在一個籃子裏

有些保守的人，把錢都放在銀行裏生利息，認為這種做法最安全且沒有風險。也有些人買黃金、珠寶寄存在保險櫃裏以防不測。這兩種人都是以絕對安全、有保障為第一標準，走極端保守的理財路線，或是說完全沒有理財觀念；或是也有些人對某種單一的投資工具有偏好，如房地產或股票，遂將所有資金投入，孤注一擲，急於求成，這種人若能獲利順遂也就罷了，但從市面有好有壞波動無常來說，憑靠一種投資工具的風險未免太大。

有部分的投資人是走投機路線的，也就是專做熱門短期投資，今年或這段時期流行什麼，就一窩蜂地把資金投入。這種人有投資觀念，但因"賭性堅強"，寧願冒高風險，也不願扎實從事較低風險的投資。這類投機客往往希望"一夕致富"，若時機好也許能大賺其錢，但時機壞時亦不乏血本無歸、甚至傾家蕩產的"活生生"例子。

不管選擇哪種投資方式，上述幾種人都犯了理財上的大忌：急於求成，"把雞蛋都放在一個籃子裏"，缺乏分散風險觀念。

隨著經濟的發展、工商業的發達、國際市場的大開，投資渠道也愈來愈多，單一的投資工具已經不符民情，而且風險太大，於是乎有"投資組合"的觀念應運而生，目的既為降低風險，同時也能平穩地創造財富。

目前的投資工具十分多樣化，最普遍的不外乎有銀行存款、股票、房地產、期貨、債券、黃金、共同基金、外幣存款、海外不動產、國外證券等，不僅種類繁多，名目亦分得很細，每種投資渠道下還有不同的操作方式，若不具備長期投資經驗或非專業人士，一般人還真弄不清呢。因此我們認為，一般大眾無論如何對基本的投資工具都要稍有瞭解，並且認清自己的"性向"是傾向保守或具冒險精神，再來衡量自己的財務狀況，"量力而為"選擇較有興趣或較專精的幾種投資方式，搭配組合"以小博大"。投資組合的分配比例要依據個人能力、投資工具的特性及環境時局而靈活轉換。個性保守或閒錢不多者，組合不宜過於多樣複雜，短期獲利的投資比例要少；若個性積極有沖勁且不怕冒險者，可視能力來增加高獲利性的投資比例。各種投資工具的特性，則通常依其獲利性、安全性和變現性(流通性)三個原則而定。例如銀行存款的安全性最高，變現性也強，但獲利性相對地低了；而股票、期貨則具有高獲利性、變現性也佳但安全性低的特性；而房地產的變現能力低，但安全性高，獲利性(投資報酬率)則視地段及經濟景氣而有彈性。配合大經濟環境和時局變化，一般說來，經濟景氣不良、通貨膨脹明顯時，投資專家莫不鼓勵投資人增加變現性較高且安全性也不錯的投資比例，也就是投資策略宜修正為保守路線，維持固定而安全的投資獲利，靜觀其變，"忍而後動'"。景氣回蘇，投資環境活絡時，則可適時提高獲利性佳的投資比例，也就是冒一點風險以期獲得高報酬率的投資。瞭解投資工具的特性及運用手法時，搭配投資組合才是降低風險的"保全"作法。目前約有八成的人仍選擇銀行存款的理財方式，這一方面說明大眾仍以保守者為多，另一方面也顯示，不管環境如何變化，投資組合中最保險的投資工具仍要占一定比例，我們普遍認為，不要把所有資金都投入高風險的投資裏去。"投資組合"乃是將資金分散至各種投資專案中，而非在同一種投資"籃子"中作組合，有些人在股票裏玩組合，或是把各種共同基金組合搭配，仍然是"把所有雞蛋放在同一個籃子裏"的作法，依舊是不智之舉啊！

觀念六：管理好你的時間勝於管理好你的金錢和財富

現代人最常挂在嘴邊的就是"忙得找不出時間來了"。每日為工作而庸庸碌碌，常常覺得時間不夠用的人，就像常怨歎錢不夠用的人一樣，是"時間的窮人"，似乎都有恨不得把24小時變成48小時來過的願望。但上天公平給予每人一樣的時間資源，誰也沒有多佔便宜。在相同的"時間資本"下，就看各人運用的巧妙了，有些人是任時間宰割，毫無管理能力，二十四小時的資源似乎比別人短少了許多，有人卻能"無中生有"，有效運用零碎時間；而有些懂得"搭現代化便車"的人，乾脆利用自動化及各種服務業代勞，"用錢買時間"。"時間即金錢"，尤其對於忙碌的現代人而言更能深切感受，每天時間分分秒秒的流失雖不像金錢損失到"切膚"的程度，但是，錢財失去尚可複得，時間卻是"千金喚不回"的。如果你對上天公平給予每個人24小時的資源無法有效管理，不僅可能和理財投資的時機性失之交臂，人生甚至還可能終至一事無成，可見"時間管理"對現代理財人的重要性。想向上帝"偷"時間既然不可能，那麼學著自己"管理"時間，把分秒都花在"刀口"上，提高效率，才是根本的途徑。

"忙"、"沒有時間"只是藉口而並非真實，如果聰明才智相仿，而工作時數比別人長，績效(薪水、所得、職位、成就)卻不比別人好，那就該好好檢討，是不是沒有充分發揮時間效率？在心理上必須建立一個觀念，力求"聰明"工作，而不是"辛苦"工作。例如別人六個小時可做到的事，我努力在四個小時之內完成。以追求最高的時間績效為目標，假以時日，時間自然在你掌握中！

時間管理與理財的原理相同，既要"節流"還要懂得"開源"。要"賺"時間的第一步，就是全面評估時間的使用狀況，找出所謂浪費的零碎時間，第二步就是予以有計劃地整合運用。首先列出一張時間"收支表"，以小時為單位，把每天的行事記錄起來，並且立即找出效率不高的原因，徹底改善。再來，把每日時間切割成單位的收支表做有計劃的安排，切實去達成每日績效目標。"時間是自己找的"，當你把"省時"養成一種習慣，自然而然就會使每天的二十四小時達到"收支平衡"的最高境界，而且還可以"遊刃有餘"的處於"閒暇"的時間，去從事較高精神層次的活動呢！

如果你是開車或乘公交車的上班族，平均一天有兩個小時花在交通工具上，一年就有一個月的時間待在車裏。如果把這一個月裏每天花掉的兩個小時集中起來，連續不斷地坐一個月的車，或不眠不休地開一個月的車，就能體會其時間數量的可觀了。

要占時間的優勢，就要積極地"憑空變出"時間來，以下提供一些有效的方法，讓你輕鬆成為"時間的富人"。

儘量利用零碎時間：坐車或等待的時間拿來閱報、看書、聽空中資訊。利用電視廣告時間處理洗碗、洗衣服、拖地等家事。不要忽略一點一滴的時間，儘量利用零碎時間處理雜瑣事務。

改變工作順序：例如做飯時，先洗米煮飯、煮湯、再來洗菜、炒菜，等菜上桌的同時，飯、湯也好了。稍稍改變一下工作習慣，能使時間發揮最大的效益。此種"時間共用"的作業方式可在工作中多方嘗試，而"研究"出最省時的順序。

批量處理，一次完成：購物前列出清單，一次買齊。拜訪客戶時，選擇地點鄰近的一併逐戶拜訪。較無時效性的事務亦以地點為標準，集中在同一天完成，以節省交通時間。

工作許可權劃分清楚，不要凡事一肩挑：學習"拒絕的藝術"，不要浪費時間做別人該做的事，同事間互相幫忙偶爾為之，不要因"能者多勞"而做爛好人。辦公室的工作各有分工，家事亦同，家庭成員都該一起分擔，上班族家庭主婦不要一肩挑。例如，先生的書房、車子；小孩的房間、玩具要求他們自己清理，家事也要分工負責，把省下的時間用來自我充實，做個"新時代主婦"。

善加利用付費的代勞服務；銀行的自動轉帳服務可幫你代繳水電費、煤氣費、電話費、信用卡費、租稅定存利息轉賬等，多加利用，可省舟車勞頓與排隊等候的時間。

以自動化機器代替人力：辦公室的電話連絡可以傳真信函、電子郵件取代，一方面可節省電話追蹤的時間內容又有憑據，費用亦較省。而且傳真信、電子郵件簡明扼要，比較起電話連絡須客套寒暄才切入主題，節省許多無謂的"人力"與時間。家庭主婦亦可學習美國婦女利用機器代勞的快速做家事方法。例如使用全自動單缸洗衣機、洗碗機、吸塵器、微波爐等家電用品，可比傳統人力節省超過一半的時間，十分可觀。

28-Sep-2011

今天沒有操作。

呢排好靜，我都靜下先。

現金5.2%

倉位本年股本回報-19.8%。跑嬴恆指2.1%。跑嬴國指7.2%。

27-Sep-2011 動量追貨

今天有二項操作。

增持 5% 210。今朝見隻隻升得佢大跌，話過再跌就動用後備資金，點知入完就升返哂，真係手快有手慢冇！究竟乜人開市被迫要賤賣呢！睇見過收市價，都唔知乜水今日肯$6樓下賣比我。

增持 10% 750。

今天完全是動量追貨的格局，早知要追，何必要賣呢！

今天注入部份後備資金，因為在中途加入現金，為清晰起見，倉位回報計算定義是本年的股本回報率。股本 = 年初結餘 + 年內新增本金。

有些人做法是建立一個倉之後(例如一百萬倉)便不再注入資金，有新資金都會另外建立一個新倉，又或者建立很多個倉。不過我個人認為這種做法不方便管理，所以我只會有一個倉。

有人可能奇怪為何不把後備資金一早當成倉位現金。其實這是一種自我操控心理的技巧，如果一早加入變成倉位現金，我不保險自己可以100%不犯手痕毛病而用盡現金。只要不注入現金，在沒有極端環境之下，心理上是很難動用倉外現金的，無形中就減少了犯手痕的錯誤。

大家如果經常手痕，可以參考我的方法，把一部份投資資金封印起來不動用，只有在極端市況(例如大市PE 9倍還要去沽)又找不到倉中有可沽出或減持增現金的持股後，才去解封倉外投資資金。

今天收到210股息，已加入現金。

現金5.4%

倉位本年股本回報-21.6%。跑輸恆指0.3%。跑嬴國指5.1%。

小豬仔見到市場人士追賣又追買真係好好笑

26-Sep-2011 屍橫遍野再買時

今天有二項操作。

增持 25% 336。

增持 8% 2888。

下次再跌都唔知用乜形容詞好。倉既錢用得七七八八，無差別跌到咁基本上換股都無謂，再跌就直接用後備資金。

現金1.1%

倉位本年回報-28.9%。跑輸恒指4.5%。跑嬴國指2.2%。

 

小豬仔想：點解個市可以最低16999.54以0.5點打死隻肥牛？

23-Sep-2011 血濺滿街買貨時

今天有二項操作。

增持 11% 750。

增持 10% 3998。

跌破萬八點，社會上開始死人，現在就改變策略，盡量減持現金至滿倉，其間再跌就換股操作，再跌再跌就後備資金出動。已經寫明策略給各大戶看，有本事沽清手上的貨來震我吧。

聲明，大家投資不要見人就跟，每個人的身家性命財產都不同，跟人買賣輸死了沒有人會賠給你的。

現金3.9%

倉位本年回報-25.5%。跑輸恒指2.2%。跑嬴國指3.3%。

22-Sep-2011 波浪理論缺陷

今天沒有操作。

市場上一般都有很多理論，但理論背後很多時都有很多缺陷，結果就變成"好睇唔好食"。特別是以圖表作為理論依據時，因為只有圖表的左方是已知，但圖表的右方是未知的，而這些理論都是想預測圖表的右方，但天下間沒有理論是有預知能力的，可想而知出錯機會有多大。

以下就是波浪理論的缺陷 ：

1. 波浪理論家對現象的看法並不統一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人(發明者)，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫釐，失之千里。看錯的後果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。 
2. 甚至怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在股票市場的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應該計算入浪裡面。數浪（WaveCount）完全是隨意主觀。
3. 波浪理論有所謂伸展浪（ExtensionWaves），有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什麼時候或者在什麼准則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數浪這回事變成各自啟發，自己去想。
4. 波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什麼作用？能否推測浪頂浪底的運行時間甚屬可疑，等於純粹猜測。
5. 艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無客觀准則。市場運行卻是受情緒影響而並非機械運行。波浪理論套用在變化萬千的股市會十分危險，出錯機會大於一切。
6. 波浪理論不能運用於個股的選擇上。

現金6.7%

倉位本年回報-24.3%。跑輸恒指2.1%。跑嬴國指3.2%。

21-Sep-2011

今天有一項操作。

增持 6% 750。

個市古古怪怪咁，唔怪得咁多散戶冇眼睇，仲要咁多炒股炒到自殺既新聞，真係一片恐怖的氣氛。

現金6.4%

倉位本年回報-20.3%。跑輸恒指2.1%。跑嬴國指2.3%。

炒股輸光 500萬跳樓亡

【本報訊】一名年前喪妻的男子，賣掉的士牌賺得的 500多萬元用來炒股，但炒燶股將錢輸掉，並且欠下巨債，疑無力償還走上絕路，昨在馬鞍山富寶花園寓所跳樓自殺身亡。警方沒有撿獲遺書，調查事件無可疑，兒子情緒激動哭訴，「點解你要咁做……」

死者56歲徐明，家住富寶花園 11座一單位，現場消息指，徐是一名的士車主兼任的士司機，其妻於 1年前因癌症去世，亡妻過往經營家族食堂生意，兩夫婦育有一子一女，均已長大成人，徐並與女兒同住。街坊稱，徐早年揸夜更的士，近月來已沒揸的士，閒來會去游早泳，不時留意股市上落。

消息又稱，徐於本年初，以 500多萬元高價，將的士牌賣掉，但他將款項用來炒股票，近期遇上股市動盪，結果連場敗北，除了將賣的士款項輸掉，並且欠下巨債，疑無辦法還債，最終尋死了斷。

昨晨 9時許，他從寓所攀窗躍下，倒卧地下通道，由保安員發現報警，救護員接報到場，證實他當場死亡。警方聯絡其子到場認屍，他情緒激動哭泣，呼喊「點解你要咁做……」，需由警員及友人攙扶離開。

上周六 47歲任輔警食環署管工、疑炒孖展「爆倉」，於荃灣警署吞槍自殺身亡。

20-Sep-2011 毛利看理財

今天有一項操作。

增持 11% 3998。

我在年青讀書時，經濟會計投資等什麼都不會(我主修理科的)，當時跟本沒有毛利這個概念，但不知為何去茶餐廳或快餐店吃飯時總會奇怪為何飲品的價格比食品不成比例的高很多，所以當時已經覺得飲品不"抵"，結果是如果不包餐飲便盡量不叫飲品，只飲免費的水便算。當時這種行為並不是因為要慳錢理財，而是覺得不值。

後來在學習投資的過程中，明白原來餐飲業中，茶水部是毛利最高的，這就解開了我當年的疑問，因為飲品的毛利比食品高很多，所以才有價格不成比例的感覺。

依照上邊的例子，如果免費的水已經滿足了要求，為何要付出性價比低很多的飲品？減少不必要的開支正正就是理財的一個重要部份，而其中一種不必要的支出就是如例子一樣，當有其他代替品的情況下付出比價值高很多的價格。例如女士們要買一個耐用的手袋，可以買一個中價的普通牌子手袋，而不必去買LV或Prada手袋，因為名牌手袋的毛利是比一個中價的普通牌子手袋高很多的。

毛利高的原因並不是來自消費者的實際需求，而是來自消費者的實際+心理需求，而心理需求很多時都是不必要的。降低心理需求就可以減少不必要的開支。

註：毛利 = 價格 - 成本。

現金6.9%

倉位本年回報-19.1%。跑輸恒指1.7%。跑嬴國指2.8%。

19-Sep-2011 經濟活力

今天沒有操作。

一個國家的經濟活力主要來自國家人民的創造力和積極性，同樣一間公司的活力同樣來自創造力和積極性。

不知大家還記不記得當年的英國首相戴卓爾夫人？戴卓爾夫人上台時，英國正值經濟活力減弱，她實行大規模的國營事業私有化，減少對民間經濟活動的干預，降低稅收，結果成功把英國經濟帶上另一個台階，重拾活力。放諸中國，這個故事給大家帶來什麼啟示？

國進民退這四個字我想很多人都聽過，但真正理解這四個字背後的危險性的人應該不多。當我理解了這四個字後，我便決定不再投資國企了，因為我明白一個國家的長遠經濟前途必定是建立在民進國退之上，雖然國企在壟斷經營上有絕對性的優勢，但我相信10年20年後，大家會發現真正偉大的中國企業是在沒有保護的惡劣競爭和經營環境下走過來的。

現金8.9%

倉位本年回報-17.5%。跑嬴恒指0.4%。跑嬴國指4.8%。

16-Sep-2011 思捷門

今天有一項操作。

增持 15% 336。

昨天沽出330，我相信買入前做過此股研究的理性人，看了業績報告後絕對有能力在3秒之內作出沽清決定，即使不賣出，亦絕不會買入，但為何我可以在直插$17.xx後的短時間停頓可以順利成交賣出呢？什麼人接我的貨呢？

我的思想實驗作出三個假設：

1. 搏反彈的投機者。
2. 無論任何情況都愈跌愈買的持有者。
3. 程式交易的自動買盤。

大家認為以上三項中的那一項最大機會接我貨呢？

近期的思捷門事件引來了大量的「討論」，其實分析錯誤有幾閒，最重要是保持FA入FA出，TA入TA出，如果大家認為FA入TA出的變招技巧會更有效，我不會反對使用，但我相信在未來長久的投資生涯中，會出現更大量的錯誤，即是賺少了很多應該賺的。我想賺少了很多應該賺的這點有部份人已經身同感受。

當然有些人的投資系統是封閉式的(Close End)，即是有入無出，無論FA入又或者TA入，任何情況都沒有一致性的退出機制是十分危險的。這種封閉式投資系統的最大問題就是蝕多了很多不應該蝕的。

賺少了很多應該賺的，還是蝕多了很多不應該蝕的，大家自行研究如何在兩者之間取得平衡吧。那些對個人投資哲學思考沒有幫助的「討論」，大家還是左眼入右眼出吧(單眼發光)。

現金8.7%

倉位本年回報-14.9%。跑嬴恒指0.6%。跑嬴國指4.4%。

15-Sep-2011

今天有二項操作。

沽清 330。不計一次性開支，營業額幾乎零增長，存貨急增，不派末期股息，呢三項已經係死罪，再加埋4年燒錢計劃，我都費事同佢癲。一見不派息就諗都唔諗市價沽鬼左，我既即時市價交易習慣又幫左我，收市價比我賣出價跌多接近2蚊。所以我經常同人講，買賣就唔好設高或低幾格，市價即時成交左去，呢種習慣幫左我好多次不必要既追買或追賣。

增持 17% 336。

現金9.6%

倉位本年回報-16.5%。跑嬴恒指0.2%。跑嬴國指4.3%。

14-Sep-2011

今天有一項操作。

買入 336。唔算係平，不過算係合理。

今日帶左小豬仔去打針，今次小豬仔既哭聲竟然震唔散個市。

今天收到3998股息，已加入現金儲備。

現金8.1%

倉位本年回報-16.1%。跑嬴恒指1.2%。跑嬴國指5.4%。

 

小豬仔諗：點解個市唔跌架？

12-Sep-2011 中秋節

今天有一項操作。

增持 8% 2888。

今天八月十五中秋節，祝大家中秋節快樂。

小豬仔第一年過中秋，不過看來他不會有感覺。想起兒時住公共屋邨時，中秋時相約隔離鄰社的細路一同去玩煲蠟，真的十分HAPPY。當然我們玩得十分斯文，什麼煲小強，水射蠟等都一概不玩。

今天不要說相約隔離鄰社的細路，連隔離鄰社性什麼都不知道，這就是高度城市化後，社會多了的一重隔膜。

現金10.5%

倉位本年回報-16.8%。跑嬴恒指0.6%。跑嬴國指4.7%。

09-Sep-2011 投資故事

今天沒有任何操作。

以下一則真實故事，看看大家有多少悟性去理解。

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楊先生也稱得上一名老投資者了。2000年左右，楊先生就開始涉水股票投資，當年的火熱行情也讓楊先生嘗到了股市投資的甜頭。

“剛開始投資時只敢小試身手，拿出了10萬元，一年不到的時間就賺了6萬元。”對於當時的楊先生來說，這無疑是個莫大的鼓舞。楊先生開始把一些銀行的定期存款轉出，預備在這個市場上賺個盆满缽滿。但讓他沒有想到的是，2001年下半年A股市場迎來暴風驟雨，股市急轉直下，剛剛投入的資金迅速被套住。

未曾經歷過風雨的楊先生選擇了等待。“開始時候抱著僥倖，覺得說不定哪天市場就回暖了。”楊先生說，“有人也讓我趕緊止損，可是我擔心一旦賣出股票就等於確認了虧損。”在一味的等待中，楊先生從輕度虧損逐漸陷入了大幅虧損，“剛開始的時候還會查查股票賬戶，沒想到股價跌得越來越離譜，後來就索性不看了。”據楊先生回憶，在股價最低的時候，自己的虧損高達60%。

直到2006年，A股市場重新迎來了熱浪，楊先生才重新關注起自己的股票來。讓他覺得慶倖的是，經過近5年的苦守，終於守來了“雲開日出”。 2006年12月，楊先生發現自己的股票已經漲到了投資成本。他的第一反應便是：趕緊解套！急急忙忙賣出了自己被套多年的股票後，楊先生忽然發現，此時的空倉才是最大的錯誤。2007年上半年，A股市場繼續狂飆。“如果沒有忙著解套，至少可以多賺30%”！

想著自己投資了5年的股票，竟沒有獲得成果，楊先生不禁再次心生懊惱。尤其是周邊的同事、朋友都忙著在股票市場上“撈金”，他再也禁不起誘惑，重新進入了市場，希望把前幾年的損失彌補回來。

在熱烈的股市氛圍中，楊先生再次投入了20萬元進入了股票市場，重倉的一隻金融股也表現不俗。可是，市場似乎永遠先人一步，沒等到他收穫成果，2008年初股市就出現了大幅下滑。

讓人費解的是，這次楊先生依然選擇了“守”。記者問他，為何沒有從2001年的大跌中吸取教訓，他不無懊悔地說：“還是貪心啊！總覺得事情沒有那麼糟糕。”2008年下半年，全球金融危機風起雲湧，金融股首當其衝受到了劇烈影響，大幅虧損重新降臨到了楊先生的股票上，至今楊先生的投資賬戶還處在虧損狀態中。

“其實，這兩年有過兩波不錯的行情，如果換股操作的話，我可能早就走出虧損了。”楊先生回顧說。一波行情出現在2009年，股票市場出現了較大力度的反彈，如果他能夠積極操作把握市場節奏的話，或許早就把損失彌補回來了。第二波行情則出現在2010年末今年初，儘管金融股一直表現得像溫吞水，不急不緩，但是不少中小盤股票表現出色，漲幅驚人。“但我一是不換股，二是不願意改變操作策略，導致了如今仍然大幅虧損的局面”。近11年失敗的投資經歷， 終於讓楊先生開始反思自己的錯誤。但這其中包含了多少機會成本？

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此故事令我想起一句說話：人生有多少個10年！

現金11.0%

倉位本年回報-12.5%。跑嬴恒指1.3%。跑嬴國指5.1%。

08-Sep-2011 人力資源

今天有三項操作。

沽清 5。海嘯時大量炒人，大約一年海嘯後又大量請人，今天又大量炒人。早前才說不會減亞洲市場的人手，現在又說要減人手，跟本前言不對後語，如此反覆的新管理層，本來留有的一點希望都沒有了。大家看看會否大約一年又大量請人吧！人是公司最重要的資源，亂去大炒大請再大炒是良好的企業管治嗎？這種東拉西補的來滿足數字目標的方式，我個人認為只是頭痛醫頭腳痛醫腳，即是做靚盤數便算了。

增持 9% 2888。

增持 6% 750。

如果單純看財務報表，人力資源會以員工薪金一項表示，即人力資源就是公司的支出，是會抽取公司的現金流，看上去就好像是一項負債。記得有一個笑話，會計師希望把工廠生產成本降至最低，方法是只要把工廠關掉就可以了。聰明的管理層當然不會會計師上身，他們知道人力資源才是公司最有價值的資產。公司內部資源分配不均，管理效率低下，人力資源錯配等都會造成成本的上升，如果不解決內部效率的問題，結果當然是把工廠關掉是最快減成本的方法。

請人不用行政開支嗎？新人的在職培訓不用時間金錢嗎？新人的工作效率會比舊人高嗎？新人犯錯令公司損失的機會比舊人少嗎？作為管理層，這些問題真的值得思考。

早前才說愈窮愈見鬼的事情，看來這個事實將會發生在某些人身上了。 大家信了嗎？反正我信了。

又在此提醒一下各位，如果想跟人訓身牛熊證望翻身的話，有一個網址十分適合一看。

網址：http://www.hkgamblers-recovery.org/


現金11.1%

倉位本年回報-13.4%。跑嬴恒指0.1%。跑嬴國指3.8%。

07-Sep-2011 創業機會

今天有一項操作。

增持 10% 2888。

早前很多人年青人埋怨社會上很多創業機會都被大企業壟斷了，但我最近看到電視有不少年青人利用Internet，iPhone等這些全新的商業平台來創業。其實經過時代變遷，新科技往往可以帶來新的商業模式，舊的大企業很多時因為舊有業務或文化，基本上很難快速轉身利用新環境新工具開拓新的商業模式，商業藍海便由此而來。例如Internet的出現打破了舊有的長尾理論商業模式，網上購物成為新的商業模式。Web2.0的出現把現實社群變化為更大量的虛擬社群，開創了大量新的行銷模式。iPhone把流動Internet帶上另一個高潮，雲端技術將會為未來生活帶來另一場商業模式的革命。甚至乎免費報紙的出現把收費報紙慢慢趕上絕路。還有很多新事物的出現，一次又一次把舊有的模式打破，當中往往包含無限的機會。問題是機會常在，但看到機會又勇於嘗試的人不常在。

現金6.3%

倉位本年回報-11.8%。跑嬴恒指1.2%。跑嬴國指5.1%。

06-Sep-2011 心動

今天沒有任何操作。

近來股市大跌，相信已經有不少人的心情受到了影響，開始心情低落，不想理，沒眼看。其實股市正如人生一樣，當中必定有起有跌，人生低潮時就是我們遇上困難的時候，遇到困難時不是想著如何去逃避，而是應該勇於面對，想方法克服困難。很多時困難不是來自外在環境的變化，而是由大家心理上的內在變化產生出來的。

究竟是股市在動，還是你的心在動呢？如果大家的心不動，可能就會知道如何面對股市的動。人生一樣，是環境在動，還是你的心境在動呢？

以相對論的角度看，當你站立在一輛向前行駛的汽車上，你會看到車外的人在向後動，但車外的人會看到你向前動。問題是假如你不知道自己站立的地方在動，你如何分辨是你動還是他動呢？這個哲學問題，留給大家細心思考吧。

現金7.6%

倉位本年回報-14.6%。跑輸恒指0.2%。跑嬴國指3.9%。

05-Sep-2011 風險

今天沒有任何操作。

相信很多人以為股票投資的風險就是虧損，事實是沒有人有能力買股票做到任何時間都零虧損的，所以虧損風險只是表象，我認為真正的風險有二：

1. 不知道為何虧損
2. 虧損超出可控範圍

如果虧損了都不知道為何虧損，我們是不會知道下一步的合理做法。記得香港有一位醫生，海嘯前什麼次按(當時可笑的有人以為是二按)、CDS、資金流動性、環球經濟等什麼都不知道，心想為何本土經濟一片繁榮之下可以突然間自己的投資嚴重虧損，真是死了都不知為何會死，最後他為了明白虧損的原因，去了讀CFA。當然要明白海嘯時的嚴重性和破壞性，不必真的去讀CFA，但這個故事說明風險就是來自於你的不知道。虧損前的不知道固然是風險，但虧損後的不知道才是更大的風險，因為不去了解為何虧損，虧損後的不知道就會成為大家下次虧損前的不知道了，結果虧損便很容易重複下去，不斷累積。

另一個風險就是虧損超出可控範圍，這種風險通常都是因為投資的全部或部份資金不是閒錢，或者資金來自借貸。愈窮愈見鬼大家可能聽過，但我相信不是所有人都經歷過。給大家一個例子，當投資出現虧損，我們初期可能不去理會，但當虧損愈來愈嚴重時突然失業，失業後的生活住屋開支等還要照常支出，甚至有借貸要償還，後備資金不敷應用時，你可以做的可能只有不問價的賣股。不要天真的以為這個例子必定不會發生在自己身上，如果一旦發生，你有後路嗎？所以當自己未達財務自由或有充足後備資金前，不要無視賬面上的虧損不去作出風險控制。

現金7.5%

倉位本年回報-13.6%。跑嬴恒指1.3%。跑嬴國指5.3%。

02-Sep-2011 藍籌股

今天沒有任何操作。

坊間一向都流傳投資藍籌股風險較少，適合初級投資者，但今天有46隻藍籌股，那一隻才好呢？任何一隻藍籌股都是低風險嗎？

電訊盈科在2008年前是藍籌股，大家應該都知此股在剔出藍籌前跌了多少吧。

思捷環球在2002年加入成為藍籌股至今，最高峰時接近$130，今天$20都沒有。

還有一些藍籌今天又再次接近海嘯價了。看了這些例子，大家認為投資藍籌股是低風險嗎？

如果投資藍籌股是低風險，那麼投資剔出藍籌的股票是高風險嗎？又看看以下例子。

數碼通電訊在2001年剔出藍籌，其間平均股價十分平穩的在大約$4.0，今天已經$15了。

長江基建集團在2008年剔出藍籌，今天股價在剔除後比海嘯前高位升了25%以上了。

這些例子說明了兩個重點：

1. 風險高低不在於是否投資藍籌股，而是在於什麼價格和什麼時候買入。
2. 不是所有藍籌股都是低風險。

要降低風險並不是簡單的選藍籌股，還有選價和選時，三者(選股、選價、選時)缺一不可。

現金7.2%

倉位本年回報-10.8%。跑嬴恒指1.5%。跑嬴國指5.2%。

01-Sep-2011 博客責任

今天沒有任何操作。

博客有權利自由可以在自己的blog中暢所欲言，但作為一個投資類相關的博客，他們的一言一行是可以為讀者帶來風險的。雖然投資是要向自己負責，與人無尤，但博客作出投資行動時，不應以明示的方式提示讀者這個行動是必賺的，什麼「跟我買乜乜乜」，「他朝必定倒賺翻倍」，「十年後必定升值十倍」等等，都會或多或少影響讀者的決定，特別是一些有名氣的會影響更深。

作為負責任的投資類博客，不要把Blog變為求好勝的工具，不斷向讀者灌輸自己的投資是必賺的，又不經常提醒風險管理的重要(不要止蝕，愈跌愈買是低風險嗎？)，只會說他朝必定賺賺賺，其實已經是暗示了投資是要先看賺錢，不理風險了。博客不是收錢的財演，不應以強烈推介的口吻去推銷自己的持股的。

「我不殺伯仁，伯仁卻因我而死」，這句話正是投資博客們應該盡量去避免的應有責任，或者說是應有的道德吧。

另外因為blogspot不能私人留言，因此特別在舊yahoo blog開了一板給大家私人留言，等大家有機會可以私下鬧臭我，哈哈。

舊yahoo blog地址：http://hk.myblog.yahoo.com/smallpig-notes (注：左側的好網連結亦有此地址。)

現金7.1%

倉位本年回報-8.8%。跑嬴恒指1.9%。跑嬴國指5.2%。